Le financement de l’effet de levier sur CFD

Le financement de l'effet de levier sur CFD est différent selon le sens des positions : débitrices d'interet pour les positions longues et créditrices pour les courtes.

Intérêts débiteurs et intérêts créditeurs sur CFD :

L’utilisation de l’effet de levier sur des positions longues (à l’achat), maintenues au-delà d’une journée, n’est pas gratuite pour le trader CFD. Cette opération a un coût. En revanche comme nous allons maintenant le voir, l’utilisation de l’effet de levier sur une position courte (à la vente) va donner lieu à une rémunération supplémentaire. Bien entendu, si vous ouvrez une position acheteuse ou vendeuse sur un CFD et que vous la clôturez avant la fin de la journée de trading, les frais ou gains associés à cette position n’existent plus.

La raison pour laquelle le trader CFD qui a une position longue doit payer des intérêts sur CFD est qu’il a ouvert une position sur un montant Sanofi-Aventis (valeur notionnelle) plus important que les fonds (la marge) qu’il a déposés sur son compte de marge. Le broker CFD qui va ensuite acheter l’actif sous-jacent du contrat sur le marché, fait donc l’avance des fonds nécessaires à cet achat. En quelque sorte, il fait un crédit à son client, un crédit qui comme tout crédit a un coût.

Ainsi, lorsqu’un trader CFD garde sa position longue overnight, le courtier offrant des CFD prélève des intérêts dont le montant journalier est calculé à l’aide de la formule suivante :

Formule de calcul intérêt débiteursur CFD
=
[(taux d’intérêt de référence) + marge (mark-up) % × montant de la transaction] / 360

Exemple : Les frais de financement sur CFD d’une position longue pour 5 000 euros, maintenue 3 jours, alors que le taux d’intérêt de référence s’établit à 4% et que le mark-up appliqué par le courtier est de 3%, seront de :

5 000 € (montant de la transaction) × [4% + 3%] * 3 (nombre de jours) /360 = 2.91 €

Au contraire, lorsqu’un trader est placé court sur une position, il touche des intérêts journaliers. La formule est :

Formule de calcul intérêt débiteur CFD
=
[(Taux d’intérêt de référence) – marge (mark down) % × montant de la transaction] / 360

Exemple : Le gain sur financement sur CFD d’une position courte pour 5 000 euros, maintenue sur 3 jours, pour un taux de référence de 4% et un mark-down de 2.5% sera de :

5 000 € (montant de la transaction) × [4% - 2.5%] * 3
(nombre de jours) /360 = 0.625 €

Explication du mécanisme

Lorsque vous vendez un contrat CFD sur l’action Sanofi-Aventis par exemple, le broker avec lequel vous traitez le CFD va alors généralement vendre l’action Sanofi-Aventis sur le marché. En contrepartie de cette vente, il voit son compte crédité d’un montant de liquidités (ou cash) correspondant au montant Sanofi-Aventis de la vente. Cet argent qui est le fruit de votre décision de vente vous appartient tout le temps pendant lequel vous maintenez votre position ouverte. Votre broker vous rémunère donc pour cet argent qu’il détient dans ses comptes.

Quel taux d’intérêt de référence sur CFD ?

En général, les taux d’intérêt de référence utilisés par les courtiers sont les taux pratiqués sur le marché interbancaire du pays de cotation de l’actif sous-jacent. Ils varient donc d’une place boursière à l’autre. La plupart des valeurs que nous donnons en exemples dans ce livre sont cotées dans la zone euro et les taux de référence sont alors le taux Euro Libor pour les positions longues et le taux Euro Libid pour les positions courtes. Ces taux représentatifs des taux pratiqués par les banques sur le marché interbancaire de la zone euro sont calculés chaque jour à 11 :30 GMT par la BBA (British Bankers Association).

Quelle marge sur CFD ?

En observant les deux formules de calcul des intérêts versés ou reçus par le trader, on remarque aussi l’existence d’une marge appliquée sur les taux de référence. Cette marge s’ajoute au taux de référence dans le cas d’une position longue (on parle de mark-up) et vient augmenter le coût de financement de votre position par rapport à l’emprunt de liquidité sur le marché interbancaire. La marge se soustrait dans le cas d’une position courte (on parle de mark-down) et vient réduire la rémunération de vos liquidités par rapport à un placement sur le marché interbancaire. Ceci correspond à la rémunération du courtier pour un service supplémentaire qu’il met à votre disposition. Dans le cas d’une position courte, le broker vend à découvert, à votre place, le titre sur le marché. Le mark-down comprend alors aussi le coût de l’emprunt du titre que le broker doit supporter.